随着橡树资本完成对国际米兰足球俱乐部的收购，该俱乐部迎来了第一个完整财年。根据提交的财务报表，2023年俱乐部实现了5.18亿欧元的营收，净利润达到2270万欧元，净资产也由负1200万欧元转为正1040万欧元。从表面上看，股东更替后，俱乐部迅速实现了财务改善。然而，深入分析报表后发现，盈利的实现并非源于业务收入的暴增，而主要得益于成本的有效控制。
首先，橡树资本自接手后采取了两项关键的财务重组措施。第一，债务重组。苏宁时期，国际米兰遗留了4.15亿欧元的高利率债务，年票面利率为6.75%。橡树资本将其置换为3.5亿欧元的新债务，年利率降至4.52%。这项措施将每年需支付的利息从3590万欧元减少至1500万欧元，直接为俱乐部每年节省近2200万欧元。第二，成本控制。高薪球员的逐步离队以及对新引进球员的低薪长约签署，有效降低了俱乐部的运营成本。此外，主教练的更换从小因扎吉到齐沃，也使得年薪从650万欧元降低至250万欧元。这两项节省的资金几乎与俱乐部当年的净利润持平。
其次，分析苏宁执掌期间的资金投入至关重要。在2016年，苏宁投资2.7亿欧元获得国际米兰约70%的股份。根据行业数据显示，苏宁在八年内对俱乐部的持续投入高达8.94亿欧元，结合莱恩资本接手托希尔手中剩余股份的相关支出，总体投资约为10.44亿欧元。然而，这些资金的投入并非是俱乐部表现改善的核心根本，反而是高额的借贷成本造成了关键性的障碍。 ued官网登录入口
特别是在2021年5月，张康阳以俱乐部股权为质押，向橡树资本借入2.75亿欧元，年化利率高达12%。这一利率显著高于行业标准水平，通常企业的银行贷款利率为此数字的三分之一。该笔款项原定位为应急资金，计划在三年内寻找新的投资者以偿还债务，但未能如愿。随着高额利息的逐年累加，最终债务总额达到约3.95亿欧元。2024年5月21日，这笔借款到期，张康阳未能按时偿还，随即橡树资本宣布正式接管国际米兰。
此外，张康阳还面临着个人债务的严峻挑战。2022年，香港高等法院裁定他作为担保人，需向负责的海外银团偿还超过2.55亿美元。尽管他在诉讼中辩称合同签名由公司员工代为签署，但笔迹鉴定结果显示签名确实为其本人所署。这兩筆債务集中爆發，直接导致了他对俱乐部的控制权的丧失以及个人信用的崩溃。
综上所述，尽管张康阳在任期内带领国际米兰获得了七项重要冠军，包括两次意甲联赛冠军和2021年时隔11年重夺意甲桂冠，展现出卓越的竞技管理能力。然而，财务运营的失误和高额的债务负担却使得他的控制权最终交付于如橡树资本这样的第三方。2024年5月25日，张康阳以多种语言发布告别公开信，回顾了其八年的经历，既是荣耀也是崩盘的瞬间。球迷铭记的是比赛成绩，而债主则始终关注着债务的到期时刻，这一现实揭示了体育经营管理中的复杂性与风险。 ued官网登录入口
